La mossa degli Stati Uniti contro il presidente venezuelano Nicolás Maduro ha riportato l'attenzione su uno dei settori petroliferi politicamente più sensibili al mondo, costringendo gli investitori a rivalutare chi controlla le risorse petrolifere del Paese e se queste possano essere significativamente rilanciate dopo decenni di declino.

Per ora, la risposta sembra relativamente semplice. Andy Lipow, presidente di Lipow Oil Associates, ha dichiarato: "Petróleos de Venezuela (PDVSA), la compagnia petrolifera statale, controlla la stragrande maggioranza della produzione e delle riserve di petrolio".

Il colosso energetico statunitense Chevron opera nel Paese attraverso la propria produzione e una joint venture con PDVSA, mentre aziende russe e cinesi sono coinvolte anche attraverso partnership. Tuttavia, secondo Lipow, "il controllo di maggioranza rimane in capo a PDVSA". Le azioni Chevron sono salite di oltre il 6% nelle contrattazioni pre-mercato alle 8:00 (ora orientale) di lunedì.

Il Venezuela ha nazionalizzato la sua industria petrolifera negli anni '70, dando vita alla PDVSA. La produzione di petrolio ha raggiunto il picco di circa 3,5 milioni di barili al giorno nel 1997, ma da allora è scesa a circa 950.000 barili al giorno, di cui circa 550.000 esportati, secondo i dati di Lipow Oil Associates.

Se un governo più allineato con gli Stati Uniti e più favorevole agli investimenti salisse al potere, Chevron sarebbe "nella posizione migliore" per espandere il proprio ruolo, ha affermato Saul Kavonic, responsabile della ricerca energetica presso MST Financial. Ha aggiunto che anche aziende europee come Repsol ed Eni potrebbero trarne vantaggio, data la loro presenza in Venezuela.

Cosa significa questo per i mercati petroliferi globali?

Gli esperti del settore hanno avvertito che qualsiasi cambio di regime potrebbe interrompere la catena commerciale che garantisce il flusso del petrolio venezuelano.

"Data la mancanza di chiarezza su chi sia al comando in Venezuela in questo momento, potremmo assistere a un blocco delle esportazioni perché gli acquirenti non sanno chi pagare", ha affermato Lipow. Ha aggiunto che l'ultima tornata di sanzioni statunitensi contro la cosiddetta flotta ombra di petroliere ha già colpito duramente le esportazioni, costringendo il Venezuela a tagliare la produzione.

Il termine "flotta ombra" si riferisce alle petroliere che operano al di fuori dei tradizionali sistemi di trasporto, assicurazione e regolamentazione per trasportare petrolio da paesi sanzionati. Queste navi sono comunemente utilizzate per trasportare greggio da paesi come Venezuela, Russia e Iran, che devono far fronte alle restrizioni statunitensi sulle esportazioni di energia.

Lipow prevede che Chevron continuerà a esportare circa 150.000 barili al giorno, limitando qualsiasi impatto immediato sull'offerta. Tuttavia, ha affermato che una maggiore incertezza potrebbe comportare un premio di rischio a breve termine di circa 3 dollari al barile.

Questo potenziale aumento arriva in un momento in cui molti analisti ritengono che il mercato sia adeguatamente rifornito, almeno per ora. Bob McNally di Rapidan Energy Group ha affermato che il mercato petrolifero si sta attualmente dirigendo verso un surplus, descrivendo l'impatto immediato come "quasi trascurabile".

L'importanza a lungo termine del Venezuela risiede nel tipo di greggio che produce. Il petrolio pesante e ad alto tenore di zolfo del Paese è difficile da estrarre, ma molto ricercato dalle raffinerie complesse, in particolare negli Stati Uniti. McNally ha affermato: "Le raffinerie statunitensi adorano ingurgitare questo greggio denso proveniente da Venezuela e Canada".

Ha aggiunto: "La vera domanda è se l'industria petrolifera riuscirà a tornare in Venezuela e a invertire due decenni di declino, abbandono e danni, e ad aumentare di nuovo la produzione".

Secondo Lipow, se la leader dell'opposizione María Corina Machado venisse rapidamente insediata come presidente, le sanzioni potrebbero essere allentate e le esportazioni di petrolio potrebbero inizialmente aumentare, man mano che le scorte vengono ridotte per generare entrate. Tuttavia, ha osservato che qualsiasi aumento a breve termine potrebbe incidere sui prezzi.

I future sul greggio Brent di riferimento globale con consegna a marzo sono saliti dello 0,5% a 61,03 dollari al barile, mentre i future sul West Texas Intermediate statunitense con consegna a febbraio sono saliti dello 0,6% a 57,64 dollari al barile.

Tuttavia, qualsiasi visione di una ripresa sostenibile si scontra con gravi limitazioni fisiche. "L'industria petrolifera venezuelana è in uno stato di tale degrado che, anche con un cambio di governo, è improbabile che si possa assistere a un aumento significativo della produzione per anni", ha affermato Lipow, sottolineando che la riabilitazione delle infrastrutture esistenti richiederebbe investimenti sostanziali.

Allo stesso modo, Helima Croft della RBC ha avvertito che la strada per la ripresa sarà lunga, sottolineando "decenni di declino sotto i regimi di Chávez e Maduro". Ha affermato che i dirigenti del settore petrolifero stimano che saranno necessari almeno 10 miliardi di dollari all'anno per riparare il settore, con un "ambiente di sicurezza stabile" come prerequisito essenziale.

Ha aggiunto: "Tutte le scommesse sono annullate in uno scenario di transizione di potere caotica, come quelli visti in Libia o in Iraq".

Lunedì i prezzi del rame sono balzati verso livelli record, poiché si sono intensificate le preoccupazioni relative all'offerta in seguito allo sciopero in una miniera cilena, insieme alle aspettative di deficit di mercato e al calo delle scorte nei magazzini approvate dal London Metal Exchange.

Il rame di riferimento sul London Metal Exchange è salito del 2,8% a 12.823 dollari per tonnellata alle 10:42 GMT, dopo aver toccato un massimo intraday di 12.905,5 dollari per tonnellata all'inizio della sessione. Il metallo, ampiamente utilizzato nei settori energetico ed edile, aveva raggiunto il livello record di 12.960 dollari per tonnellata la scorsa settimana.

Gli operatori hanno affermato che lo sciopero nella miniera di rame e oro di Mantoverde, gestita da Capstone Copper nel Cile settentrionale, ha rafforzato la narrazione di una riduzione dell'offerta sul mercato.

Si prevede che Mantoverde produrrà tra le 29.000 e le 32.000 tonnellate di rame. Sebbene ciò rappresenti solo una piccola parte della produzione globale di rame estratto, stimata in circa 24 milioni di tonnellate quest'anno, ciò rafforza comunque le aspettative di una carenza di approvvigionamento.

Gli analisti di UBS hanno affermato in una nota: "Prevediamo che la domanda di rame crescerà di circa il 3% nel 2026, rispetto a una crescita dell'offerta di rame raffinato inferiore all'1%, con conseguente deficit compreso tra 300.000 e 400.000 tonnellate, che salirà a circa 500.000 tonnellate nel 2027".

I prezzi del rame sono stati sostenuti anche dal calo delle scorte presso il London Metal Exchange, che sono scese a 142.550 tonnellate, in calo del 55% dalla fine di agosto.

Una gran parte del rame in uscita dal sistema LME è stata spedita negli Stati Uniti, dove i prezzi restano elevati, poiché le tariffe sul rame sono in fase di revisione, nonostante al metallo sia stata concessa un'esenzione dai dazi all'importazione, entrati in vigore il 1° agosto.

Nei mercati correlati, l'alluminio ha precedentemente toccato i 3.069 dollari a tonnellata, il livello più alto da aprile 2022, a causa delle preoccupazioni per una potenziale carenza di forniture, in parte legate al limite di produzione cinese di 45 milioni di tonnellate.

Gregory Wietbicker, presidente di Wittsend Commodity Advisors, ha dichiarato: "Negli ultimi 20 anni, i prezzi sul London Metal Exchange sono stati fissati in gran parte in base ai costi di capitale in Cina. Ora il mercato deve iniziare a considerare la spesa in conto capitale in paesi come Indonesia, Finlandia o India".

L'alluminio è aumentato dell'1,5% a 3.060 dollari a tonnellata, lo zinco ha guadagnato l'1,4% a 3.171 dollari, il piombo è salito dello 0,3% a 2.012 dollari, il nichel è aumentato dello 0,4% a 16.885 dollari, mentre lo stagno è schizzato del 3,7% a 41.925 dollari a tonnellata.

Il Bitcoin ha raggiunto il livello più alto delle ultime tre settimane, sfondando un livello tecnico ampiamente osservato, mentre le attività digitali hanno iniziato a recuperare terreno rispetto ai guadagni delle azioni e dei metalli preziosi.

La criptovaluta più grande al mondo è salita fino al 2,3% lunedì, scambiando appena sotto i 93.000 dollari alle 6:34 ora di New York. Anche Ether ha registrato modesti guadagni. L'ascesa di Bitcoin è avvenuta parallelamente ai rally di oro, argento e azioni in seguito alla destituzione del presidente venezuelano Nicolás Maduro.

Bitcoin ha superato la sua media mobile a 50 giorni per la prima volta da quando il sell-off del mercato delle criptovalute è iniziato a inizio ottobre, uno dei numerosi segnali che suggeriscono che i prezzi si stanno stabilizzando su basi più solide. Il token è in rialzo di circa il 6% da inizio anno.

L'incertezza politica innescata dall'arresto di Maduro da parte delle forze statunitensi alla fine della scorsa settimana non ha frenato l'interesse degli investitori per asset ad alto rischio come i titoli tecnologici, contribuendo invece a far salire ulteriormente oro e argento. Lunedì i future azionari statunitensi sono saliti, trainati dai titoli tecnologici.

In alcuni periodi di turbolenza, Bitcoin è stato considerato un bene rifugio, mentre in altre fasi ha seguito un andamento in linea con quello delle azioni e degli asset rischiosi. La criptovaluta è scesa del 24% nel quarto trimestre, discostandosi nettamente dalla traiettoria dei prezzi dell'oro e dell'argento.

Sean McNulty, responsabile del trading di derivati per l'area Asia-Pacifico di FalconX, ha affermato che gli ultimi guadagni sono stati trainati dalle cosiddette aziende crypto-native (aziende focalizzate esclusivamente sulle risorse digitali) insieme alla mancanza di pressione di vendita da parte di gruppi tra cui i minatori di Bitcoin, ricchi family office e altri grandi fondi di investimento.

Intervallo di negoziazione ristretto

Bitcoin è rimasto bloccato in un intervallo di negoziazione ristretto per settimane, perdendo il rally azionario durante il periodo delle vacanze natalizie e chiudendo il 2025 in ribasso del 6,5%. La sua performance dello scorso anno è stata inferiore alle aspettative, nonostante un'ondata di politiche statunitensi favorevoli alle criptovalute promosse dal presidente Donald Trump.

Il 2 gennaio, gli investitori hanno riversato complessivamente 471 milioni di dollari in 12 fondi negoziati in borsa Bitcoin quotati negli Stati Uniti, segnando il più grande afflusso dall'11 novembre e rafforzando i segnali di un cambiamento nel sentiment del mercato.

Anche il posizionamento sui derivati sta mostrando un'attività in crescita. I tassi di finanziamento sui future perpetui su Bitcoin – una misura del costo del prestito per mantenere le scommesse rialziste – hanno raggiunto il livello più alto dal 18 ottobre, secondo i dati di CryptoQuant.

Timothy Meiser, responsabile della ricerca presso la società di criptovalute BRN, ha dichiarato: "Questo è un mercato che si sta stabilizzando anziché accelerare. Le prossime settimane determineranno se i nuovi afflussi di capitali riusciranno a tradursi in uno slancio duraturo o se il tempo rimarrà la forza dominante che determina i prezzi".

Secondo McNulty, i trader stanno ora osservando se Bitcoin riuscirà a resistere a una rottura sostenuta sopra i 94.000 dollari, mentre 88.000 dollari sono considerati il livello di supporto chiave al ribasso.

Lunedì i prezzi del petrolio sono scesi, poiché l'ampia offerta globale ha compensato le preoccupazioni circa l'impatto dell'arresto del presidente venezuelano Nicolás Maduro da parte degli Stati Uniti sui flussi di greggio provenienti dal Venezuela, che detiene le maggiori riserve di petrolio al mondo.

I future sul greggio Brent sono scesi di 23 centesimi, ovvero dello 0,4%, a 60,52 dollari al barile alle 09:40 GMT, mentre il greggio West Texas Intermediate statunitense è sceso di 21 centesimi, ovvero dello 0,4%, a 57,11 dollari al barile.

I prezzi di riferimento sono stati volatili nelle prime contrattazioni asiatiche, poiché gli investitori hanno valutato gli sviluppi in Venezuela, membro dell'OPEC le cui esportazioni di petrolio erano state soggette a sanzioni statunitensi, nonché il potenziale impatto sull'offerta globale di petrolio.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che Washington avrebbe preso il controllo del Paese e che le sanzioni sarebbero rimaste in vigore, dopo che Maduro è stato arrestato domenica in una prigione di New York.

In un mercato globale caratterizzato da un'offerta abbondante, gli analisti hanno affermato che qualsiasi ulteriore interruzione delle esportazioni venezuelane avrebbe un impatto limitato e immediato sui prezzi.

La produzione petrolifera del Venezuela è crollata negli ultimi decenni a causa della cattiva gestione e della mancanza di investimenti da parte di aziende straniere, dopo che il Paese ha nazionalizzato le sue attività petrolifere all'inizio degli anni 2000.

Lo scorso anno la produzione media si è attestata intorno a 1,1 milioni di barili al giorno, pari a circa l'1% della produzione mondiale.

Kazuhiko Fuji, ricercatore senior presso il Research Institute of Economy, Trade and Industry, ha affermato che gli attacchi degli Stati Uniti non hanno danneggiato il settore petrolifero venezuelano.

Fuji ha affermato: "Anche se le esportazioni venezuelane subissero un'interruzione temporanea, oltre l'80% di esse verrebbe spedito in Cina, che ha accumulato ingenti scorte".

Il presidente ad interim del Venezuela ha offerto domenica la sua collaborazione agli Stati Uniti.

Gli analisti della SEB hanno affermato: "Ciò riduce il rischio di un divieto prolungato sulle esportazioni di petrolio venezuelano, con la possibilità che le spedizioni di petrolio possano fluire liberamente dal Venezuela in un periodo di tempo relativamente breve".

Trump ha anche messo in guardia contro possibili ulteriori interventi degli Stati Uniti, suggerendo che Colombia e Messico potrebbero dover affrontare un'azione militare se non riuscissero a frenare i flussi di droga illecita.

Gli analisti stanno anche monitorando la risposta dell'Iran, dopo che venerdì Trump ha lanciato l'allarme su un possibile intervento nella repressione delle proteste nello Stato membro dell'OPEC.

Separatamente, l'OPEC e i suoi alleati hanno concordato di mantenere invariati i livelli di produzione durante la riunione di domenica.